16 Passività finanziarie a breve termine, passività finanziarie a lungo termine e quote a breve di passività finanziarie a lungo termine

Le passività finanziarie a breve termine, di importo pari a 1.058 milioni di euro (1.947 milioni di euro al 31 dicembre 2013), e le passività finanziarie a lungo termine, comprensive della quota a breve delle passività a lungo termine, di importo pari complessivamente a 12.884 milioni di euro (11.381 milioni di euro al 31 dicembre 2013) si analizzano come segue:

Passività finanziarie a breve termine

Le passività finanziarie a breve termine, di importo pari a 1.058 milioni di euro (1.947 milioni di euro al 31 dicembre 2013) sono relative principalmente a linee di credito bancarie uncommitted a tasso variabile (1.045 milioni di euro).

La riduzione rispetto al 31 dicembre 2013 (889 milioni di euro) è dovuta principalmente al rimborso di un finanziamento Term Loan giunto a naturale scadenza (per nominali 600 milioni di euro) e a rimborsi anticipati di linee di credito revolving (300 milioni di euro).

Non vi sono passività finanziarie a breve termine denominate in valuta diversa dall’euro.

Il tasso di interesse medio ponderato sulle passività finanziarie a breve termine è dello 0,71% per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2014.

Passività finanziarie a lungo termine e quota a breve di passività finanziarie a lungo termine

Le passività finanziarie a lungo termine, comprensive della quota a breve delle passività a lungo termine, ammontano complessivamente a 12.884 milioni di euro (11.381 milioni di euro al 31 dicembre 2013).

L’incremento rispetto al 31 dicembre 2013, pari a 1.503 milioni di euro, è dovuto principalmente alle nuove emissioni obbligazionarie, alle accensioni di nuovi finanziamenti e ai rimborsi di seguito analizzati:

Nuove emissioni/Accensioni

Le nuove emissioni obbligazionarie (1.733 milioni di euro) sono relative a n. 4 prestiti obbligazionari emessi in data 22 gennaio 2014, 24 aprile 2014 e 22 ottobre 2014 per un valore nominale rispettivamente pari a 600 e 150 milioni di euro, 500 milioni di euro e 500 milioni di euro.

Le accensioni di nuovi finanziamenti bancari riguardano n. 4 finanziamenti con scadenza 2017 di valore nominale pari rispettivamente a 500, 200, 200 e 100 milioni di euro.

Rimborsi

I rimborsi (1.474 milioni di euro) sono relativi principalmente ai seguenti finanziamenti: (i) linee di credito revolving relative a finanziamenti bilaterali con istituzioni creditizie terze per un ammontare complessivo nominale pari a 1.070 milioni di euro; (ii) un finanziamento a scadenza con Cassa Depositi e Prestiti (CDP), su provvista della Banca Europea per gli Investimenti (BEI), oggetto di rimborso parziale in via anticipata per un importo pari a 100 milioni di euro; (iii) un finanziamento Term Loan giunto a scadenza per un ammontare nominale di 100 milioni di euro.

L’analisi dei prestiti obbligazionari (10.631 milioni di euro), con indicazione della società emittente, dell’anno di emissione, della valuta, del tasso di interesse medio e della scadenza, è analizzata nella tabella di seguito riportata.

I debiti per finanziamenti bancari (2.251 milioni di euro) si riferiscono a finanziamenti a scadenza (Term Loan), di cui 1.251 milioni di euro su provvista della Banca Europea per gli Investimenti – BEI³⁹.

Non vi sono finanziamenti bancari a lungo termine denominati in valuta diversa dall’euro.

Il tasso di interesse medio ponderato sui debiti per finanziamenti bancari utilizzati (esclusi i finanziamenti su provvista BEI) è dell’1,07% per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2014.

Non risultano inadempimenti di clausole connesse ai contratti di finanziamento.

I debiti verso altri finanziatori (2 milioni di euro) sono riferiti a finanziamenti concessi dalle Regioni Lombardia ed Emilia Romagna.

Il valore di mercato delle passività finanziarie a breve e a lungo termine è riportato alla nota n. 24 “Garanzie, impegni e rischi”, cui si rimanda.

Snam dispone di linee di credito committed e uncommitted non utilizzate per un importo pari rispettivamente a 3,9 miliardi di euro e a 1,1 miliardi di euro.

Covenants di natura finanziaria e clausole contrattuali di negative pledge

Al 31 dicembre 2014 Snam ha in essere finanziamenti a medio – lungo termine concessi da un pool di banche nazionali e internazionali, con alcune delle quali ha stipulato anche alcuni finanziamenti bilaterali. I principali debiti finanziari a medio – lungo termine sono soggetti, inter alia, ad impegni (covenants) tipici della prassi internazionale di mercato quali, a titolo esemplificativo, clausole di negative pledge, pari passu e change of control.

In particolare, i finanziamenti in pool ed i prestiti bilaterali sono soggetti, inter alia ad un impegno di “negative pledge” ai sensi del quale Snam e le società controllate del gruppo sono soggette a limitazioni in merito alla creazione di diritti reali di garanzia o altri vincoli su tutti o parte dei rispettivi beni, azioni o su merci e/o documenti rappresentativi di merci; tale covenant è soggetto a specifiche soglie di rilevanza e ad eccezioni relative a vincoli la cui creazione e/o esistenza è espressamente consentita.

Snam ha inoltre in essere al 31 dicembre 2014 finanziamenti a medio – lungo termine stipulati con la Banca europea per gli investimenti (BEI), per i quali sono previste clausole contrattuali sostanzialmente in linea con quelle sopra esposte.

Al 31 dicembre 2014 i debiti finanziari soggetti a queste clausole restrittive ammontano a circa 2,2 miliardi di euro.

Il mancato rispetto dei covenants previsti per tali finanziamenti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross – default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del relativo prestito.

Le obbligazioni, pari a un valore nominale di 10,44 miliardi di euro, riguardano titoli emessi nell’ambito del programma di Euro Medium Term Notes.

I covenants previsti dal regolamento dei titoli del programma sono quelli tipici della prassi internazionale di mercato e riguardano, inter alia, clausole di negative pledge e di pari passu. In particolare, ai sensi della clausola di negative pledge, Snam e le controllate rilevanti della stessa sono soggette a limitazioni in merito alla creazione o al mantenimento di vincoli su tutti o parte dei propri beni o sulle proprie entrate per garantire indebitamento, presente o futuro, fatta eccezione per le ipotesi espressamente consentite.

Il mancato rispetto dei covenants previsti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross – default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del prestito obbligazionario.

Limitatamente ai finanziamenti BEI è prevista la facoltà del finanziatore di richiedere ulteriori garanzie qualora il rating di Snam raggiunga il livello BBB- (Standard & Poor’s) o Baa3 (Moody’s).

Con riferimento alla misura di prevenzione della amministrazione giudiziaria, notificata dal Tribunale di Palermo alla Società controllata Italgas l’11 luglio 2014, gli sviluppi intercorsi dalla data del provvedimento sino alla data della presente Relazione, nonché le azioni poste in atto dalla Società non determinano i presupposti per l’attivazione delle predette protezioni contrattuali. Per ulteriori informazioni, si rimanda a quanto indicato alla nota di commento n. 24 “Garanzie, impegni e rischi – Contenziosi e altri provvedimenti” al paragrafo “Amministrazione giudiziaria della società controllata Italgas – Tribunale di Palermo”.

Analisi dell’indebitamento finanziario netto

L’analisi dell’indebitamento finanziario netto con l’evidenza dei rapporti con parti correlate è riportata nella tabella seguente: