Conto economico riclassificato

Primo semestre 2016 – Riconduzione dello schema di Conto economico reported a quello pro-forma adjusted

In data 7 novembre 2016 ha avuto efficacia l’operazione di separazione da Snam del business della distribuzione di gas naturale. Pertanto, i risultati economici del primo semestre 2017 si riferiscono esclusivamente ai business del trasporto, della rigassificazione e dello stoccaggio di gas naturale, oltre alle attività Corporate. In conformità alle disposizioni del principio contabile IFRS 5 “Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate”, i risultati economici del settore distribuzione di gas naturale riferiti al periodo 1 gennaio-30 giugno 2016 sono rappresentati come “discontinued operations” e, pertanto, esposti separatamente in un’unica riga del conto economico. A questo proposito, tuttavia, va tenuto presente che la rilevazione separata delle discontinued operations secondo i criteri di cui all’IFRS 5 si riferisce solo ai rapporti verso terzi lasciando in essere l’elisione dei rapporti infragruppo. In tal modo, si determina una distorsione nella separazione dei valori tra continuing e discontinued operations che, a livello economico, determina una penalizzazione dell’una o dell’altra tanto più rilevante quanto maggiori sono i rapporti economici infragruppo dei settori discontinuati.

Al fine di rimuovere le distorsioni derivanti dall’applicazione del principio contabile IFRS 5, le misure di risultato adjusted sono state ottenute ripristinando nei risultati delle continuing operations, a livello di singola voce di conto economico, le elisioni originate da transazioni intercompany verso le discontinued operations. Inoltre, allo scopo di consentire una migliore valutazione delle performance delle continuing operations e una maggiore comparabilità dei risultati, oltre al ripristino sulle continuing operations delle transazioni intercompany verso le discontinued operations, le Non-GAAP measure sono rappresentate anche dall’utile netto pro-forma adjusted che, assumendo il possesso della partecipazione di collegamento di Snam in Italgas a partire dal 1 gennaio 2016, include il contributo del settore distribuzione applicando la relativa quota di partecipazione, pari al 13,5%, all’utile netto di periodo del Gruppo Italgas. Il management ritiene che tali misure di performance consentano l’analisi dell’andamento dei business, assicurando una migliore comparabilità dei risultati. Nella tabella seguente è rappresentata la riconciliazione tra il Conto economico reported del primo semestre 2016 con il Conto economico pro-forma adjusted riferito allo stesso periodo.

Utile netto

L’utile netto conseguito nel primo semestre 2017 ammonta a 504 milioni di euro, in aumento di 77 milioni di euro, pari al 18,0%, rispetto all’utile netto pro-forma adjusted del primo semestre 2016. L’incremento è dovuto: (i) al maggior utile operativo (+25 milioni di euro; +3,6%); (ii) ai minori oneri finanziari netti (+32 milioni di euro; pari al 21,8%), che beneficiano di una riduzione del costo medio del debito, anche a fronte dei benefici derivanti dalle azioni di ottimizzazione poste in atto nel corso del 2016 e 2017, in particolare l’operazione di liability management completata ad ottobre 2016 e le operazioni di funding effettuate nel primo semestre dell’anno, e della riduzione dell’indebitamento medio di periodo; (iii) ai maggiori proventi da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto (+18 milioni di euro; +25,7%); (iv) alla riduzione delle imposte sul reddito (+2 milioni di euro).

Analisi delle voci del conto economico

Ricavi – Ricavi regolati e non regolati

I ricavi regolati (1.219 milioni di euro, al netto delle elisioni di consolidamento) aumentano di 24 milioni di euro rispetto al primo semestre 2016 (+2,0%). I ricavi regolati, al netto delle componenti che trovano contropartita nei costi, ammontano a 1.165 milioni di euro e sono relativi al trasporto (939 milioni di euro), allo stoccaggio (216 milioni di euro) e alla rigassificazione (10 milioni di euro). L’incremento di 22 milioni di euro, pari all’1,9% rispetto al primo semestre 2016, è dovuto principalmente ai maggiori ricavi registrati dal settore trasporto (+21 milioni di euro; +2,3%).

I ricavi non regolati (49 milioni di euro, al netto delle elisioni di consolidamento) sono sostanzialmente in linea con il primo semestre 2016 (48 milioni di euro) e riguardano principalmente ricavi per prestazioni di servizi verso il Gruppo Italgas (30 milioni di euro), prestazioni tecnico-specialistiche verso società estere non consolidate (4 milioni di euro) e proventi derivanti dall’affitto e dalla manutenzione di cavi di telecomunicazione in fibra ottica (6 milioni di euro).

Costi operativi – Attività regolate e non regolate

Costi operativi delle attività regolate

I costi fissi controllabili (125 milioni di euro, al netto delle componenti che trovano contropartita nei ricavi), costituiti dalla somma del costo del personale e dai costi esterni di natura ricorrente, registrano un incremento di 1 milione di euro, pari all’0,8%, rispetto al primo semestre 2016 (124 milioni di euro). L’incremento è dovuto essenzialmente ai maggiori costi del lavoro (+3 milioni di euro) parzialmente compensato dai minori costi esterni (-3 milioni di euro).

I costi variabili ammontano a 5 milioni di euro, al netto delle componenti che trovano contropartita nei ricavi, in riduzione di 2 milioni di euro rispetto al primo semestre 2016.

Gli altri costi (8 milioni di euro, al netto delle componenti che trovano contropartita nei ricavi) registrano una riduzione di 7 milioni, pari al 46,7%, dovuta principalmente alle minori minusvalenze da radiazione di asset (-5 milioni di euro).

Costi operativi delle attività non regolate

I costi operativi delle attività non regolate pari a 41 milioni di euro, si riducono rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio 2016 (-10 milioni di euro; -19,6%).

Al netto delle componenti che trovano contropartita nei ricavi, i costi operativi ammontano complessivamente a 179 milioni di euro, in riduzione di 18 milioni di euro, pari al 9,1%, rispetto al primo semestre 2016.

Il personale in servizio al 30 giugno 2017 (2.926 persone) è di seguito analizzato per qualifica professionale.

Gli ammortamenti e svalutazioni (321 milioni di euro) aumentano di 16 milioni di euro, pari al 5,2%, rispetto al primo semestre 2016, a seguito principalmente dei maggiori ammortamenti (+14 milioni di euro), registrati in tutti i principali settori di attività. L’aumento è dovuto essenzialmente all’entrata in esercizio di nuove infrastrutture nel periodo 1 luglio 2016-30 giugno 2017.

L’utile operativo del primo semestre 2017 ammonta a 714 milioni di euro, in aumento di 25 milioni di euro, pari al 3,6%, rispetto all’utile operativo pro-forma adjusted del primo semestre 2016. L’aumento è dovuto ai maggiori ricavi (+23 milioni di euro; +1,9%), attribuibili principalmente al settore trasporto (+19 milioni di euro; +2,1%) e alla riduzione dei costi operativi (+18 milioni di euro, pari al 9,1%), i cui effetti sono stati in parte compensati dall’incremento degli ammortamenti e svalutazioni di periodo (-16 milioni di euro; pari al 5,2%), dovuto essenzialmente agli ammortamenti derivanti dall’entrata in esercizio di nuove infrastrutture. In particolare, la riduzione dei costi operativi è principalmente dovuta: (i) al venir meno degli oneri correlati all’operazione di separazione di Italgas da Snam (+6 milioni di euro); (ii) alle minori minusvalenze da radiazioni di asset (+5 milioni di euro); (iii) agli impatti del Piano di efficienza (+5 milioni di euro).

Gli oneri finanziari netti (115 milioni di euro) si riducono di 32 milioni di euro, pari al 21,8%, rispetto al primo semestre 2016. La riduzione è dovuta principalmente ai minori oneri finanziari correlati all’indebitamento finanziario netto (-32 milioni di euro; -21,2%), a seguito della riduzione del costo medio del debito, anche a fronte dei benefici derivanti dalle azioni di ottimizzazione poste in atto nel corso del 2016 e del 2017, in particolare l’operazione di liability management completata ad ottobre 2016, e le operazioni di funding, effettuate nel primo trimestre dell’anno, nonché al minore indebitamento medio del periodo.

I proventi netti su partecipazioni (88 milioni di euro) riguardano le quote di competenza dei risultati netti di periodo delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto (+18 milioni di euro), riferite principalmente alle società Trans Austria Gasleitung GmbH – TAG (43 milioni di euro; +6 milioni di euro), TIGF Holding S.A.S. (19 milioni di euro; +3 milioni di euro) e AS Gasinfrastruktur Beteiligung GmbH (5 milioni di euro; +5 milioni di euro).

Le imposte sul reddito del primo semestre 2017 (183 milioni di euro) registrano una riduzione di 2 milioni di euro, pari all’1,1%, rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente. Gli effetti derivanti dal maggiori utile prima delle imposte sono stati più che assorbiti dalla riduzione, a partire dal 1 gennaio 2017, dell’aliquota IRES dal 27,5% al 24,0%¹⁷.

Il tax rate si attesta al 26,6% (30,2% nel primo semestre 2016).