Stato patrimoniale riclassificato

Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato aggrega i valori attivi e passivi dello schema obbligatorio pubblicato nella Relazione finanziaria annuale e nella Relazione finanziaria semestrale secondo il criterio della funzionalità alla gestione dell’impresa, suddivisa convenzionalmente nelle tre funzioni fondamentali: l’investimento, l’esercizio e il finanziamento.

Il management ritiene che lo schema proposto rappresenti un’utile informativa per l’investitore perché consente di individuare le fonti di risorse finanziarie (mezzi propri e di terzi) e gli impieghi di risorse finanziarie nel capitale immobilizzato e in quello di esercizio.

Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato è utilizzato dal management per il calcolo dei principali indici di redditività del capitale (ROI e ROE).

STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO (*)

Il capitale immobilizzato (19.567 milioni di euro) aumenta di 789 milioni di euro, rispetto al 31 dicembre 2011, per effetto essenzialmente dell’incremento degli immobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali (+618 milioni di euro), dell’incremento delle partecipazioni (+154 milioni di euro), e della riduzione dei debiti netti relativi all’attività di investimento (+59 milioni di euro), connessa essenzialmente alla dinamica dei pagamenti.

L’analisi della variazione degliimmobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali (+618 milioni di euro) è la seguente:

Le altre variazioni (+974 milioni di euro) riguardano principalmente: (i) la riaggiudicazione a seguito di gara, di concessioni di distribuzione di gas naturale giunte a scadenza (+949 milioni di euro)²⁵, previo trasferimento dei relativi impianti ai comuni concedenti l’affidamento del servizio di distribuzione; (ii) l’effetto derivante dall’adeguamento del valore attuale degli esborsi a fronte degli oneri stimati di smantellamento e ripristino dei siti di stoccaggio (+116 milioni di euro) dovuto essenzialmente alla riduzione dei tassi di attualizzazione attesi. Tali fattori sono stati in parte compensati dalla rilevazione dei contributi di periodo (-82 milioni di euro).

INVESTIMENTI TECNICI

Gli investimenti tecnici del 2012 di 1.300 milioni di euro²⁶ (1.585 milioni di euro nel 2011) si riferiscono principalmente ai settori di attività trasporto (700 milioni di euro), distribuzione (359 milioni di euro) e stoccaggio (233 milioni di euro).

Rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo

Le rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo, pari a 363 milioni di euro (405 milioni di euro al 31 dicembre 2011), sono costituite da quantità minime di gas naturale che le Società di stoccaggio sono obbligate a detenere ai sensi del D.P.R. 31 gennaio 2001, n. 22. Le quantità di gas in giacenza, corrispondenti a circa 4,5 miliardi di standard metri cubi di gas naturale, sono determinate annualmente dal Ministero dello Sviluppo Economico.

Partecipazioni

La voce partecipazioni (473 milioni di euro) accoglie la valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto ed è riferita, in particolare, alle società Toscana Energia S.p.A. (161 milioni di euro), Azienda Energia e Servizi Torino S.p.A. (123 milioni di euro), Gasbridge 1 B.V. (67 milioni di euro) e Gasbridge 2 B.V. (67 milioni di euro)²⁷.

CAPITALE DI ESERCIZIO NETTO

Il capitale di esercizio netto (-1.146 milioni di euro) si incrementa di 552 milioni di euro rispetto all’esercizio precedente per effetto principalmente: (i) dell’incremento dei crediti commerciali (+554 milioni di euro) relativi essenzialmente al settore di attività trasporto, a seguito dei crediti derivanti dal servizio di bilanciamento (+310 milioni di euro²⁸), e stoccaggio di gas naturale (+151 milioni di euro), dovuto principalmente ai crediti connessi ai prelievi di gas strategico; (ii) della riduzione dei debiti tributari (+149 milioni di euro) dovuta al versamento del saldo relativo alle imposte sul reddito 2011 (+184 milioni di euro), che includeva interamente il debito IRES rilevato a fronte della Robin Hood Tax; (iii) della riduzione del market value degli strumenti finanziari derivati (+266 milioni di euro) dovuta all’estinzione anticipata dei contratti di Interest Rate Swap in essere con eni, per dar corso a quanto disciplinato contrattualmente in caso di perdita di controllo di eni su Snam.

Tali fattori sono stati in parte compensati: (i) dall’aumento dei fondi per rischi ed oneri (-230 milioni di euro) a seguito principalmente della variazione della stima degli oneri di smantellamento e ripristino dei siti di stoccaggio (-116 milioni di euro) dovuta alla riduzione dei tassi di attualizzazione attesi, e dai maggiori fondi per oneri ambientali del settore distribuzione (-71 milioni di euro); (ii) dall’incremento delle altre passività (-200 milioni di euro) derivante principalmente dalla quota residua delle passività connesse all’estinzione anticipata di contratti derivati (-141 milioni di euro).

Attività destinate alla vendita e passività direttamente associabili

Le attività destinate alla vendita e le passività direttamente associabili riguardano un complesso immobiliare, di proprietà Italgas (15 milioni di euro, al netto dei fondi ambientali relativi ad oneri per interventi di bonifica sull’immobile) per il quale sono in corso di perfezionamento le trattative di vendita²⁹.

PROSPETTO DELL’UTILE COMPLESSIVO

PATRIMONIO NETTO

L’Assemblea Straordinaria degli Azionisti di Snam S.p.A. tenutasi in data 30 luglio 2012 ha deliberato l’annullamento di n. 189.549.700 azioni proprie, previa eliminazione dell’indicazione del valore nominale delle azioni stesse.

Il capitale sociale al 31 dicembre 2012 risulta costituito da n. 3.381.638.294 azioni (3.571.187.994 al 31 dicembre 2011), a fronte di un controvalore complessivo pari a 3.571.187.994 euro (parimenti al 31 dicembre 2011).

Al 31 dicembre 2012 Snam ha in portafoglio n. 2.906.550 azioni proprie³⁰ (192.553.051 al 31 dicembre 2011), pari allo 0,09% del capitale sociale (5,39% al 31 dicembre 2011), per un valore di libro pari a 12 milioni di euro. A tale data le azioni proprie impegnate a fronte dei piani di Stock option 2005, 2007 e 2008 risultano pari a 2.521.350 azioni.

Il valore di mercato della azioni proprie al 31 dicembre 2012 ammonta a 10 milioni di euro³¹.

Informazioni in merito alle singole voci del patrimonio netto nonché alle loro variazioni, rispetto al 31 dicembre 2011, sono fornite nella nota n.27 “Patrimonio netto” delle note al bilancio consolidato.

RACCORDO TRA L’UTILE D’ESERCIZIO E IL PATRIMONIO NETTO DI SNAM S.P.A. CON QUELLI CONSOLIDATI

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (*)

Con l’attuazione e il completamento del piano di rifinanziamento posto in essere da Snam, che ha portato al raggiungimento della piena indipendenza finanziaria da eni, Snam ha avuto accesso, attraverso il sistema creditizio ed i mercati dei capitali, ad una ampia gamma di fonti di finanziamento (prestiti obbligazionari, finanziamenti in pool con primarie banche nazionali e internazionali, contratti bilaterali e contratti di finanziamento con CDP³²).

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2012 ammonta a 12.398 milioni di euro (11.197 milioni di euro al 31 dicembre 2011).

Il positivo flusso di cassa netto da attività operativa di 961 milioni di euro ha consentito di finanziare parte dei fabbisogni finanziari connessi agli investimenti netti di periodo pari a 1.351 milioni di euro. L’indebitamento finanziario netto, dopo il pagamento agli azionisti del saldo del dividendo 2011 di 473 milioni di euro e dell’acconto 2012 di 338 milioni di euro, aumenta di 1.201 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2011.

Le passività finanziarie al 31 dicembre 2012, interamente denominate in euro, sono rappresentate da prestiti obbligazionari (6 miliardi di euro, pari al 48%), debiti verso banche (5,7 miliardi di euro³³, pari al 46%), contratti di finanziamento su provvista della Banca Europea degli Investimenti - BEI (0,7 miliardi di euro³⁴, pari al 6%).

Le passività finanziarie a lungo termine (12.049 milioni di euro) rappresentano circa il 97% dell’indebitamento finanziario (61% al 31 dicembre 2011) e hanno una durata media di circa 5 anni.

Di seguito sono rappresentate le passività a lungo termine, inclusive delle quote a breve, con le relative scadenze di rimborso:

Al 31 dicembre 2012 la composizione del debito per tipologia di tasso d’interesse è la seguente:

Le passività a tasso variabile (6.365 milioni di euro) si incrementano di 3.778 milioni di euro a seguito principalmente dell’assunzione di n. 12 finanziamenti bancari a lungo termine (+5.701 milioni di euro, inclusi i finanziamenti con CDP su provvista BEI pari a 402 milioni di euro) e del rimborso di finanziamenti in essere con eni (-2.287 milioni di euro complessivamente).

Le passività finanziarie a tasso fisso (6.048 milioni di euro) si riducono di 2.564 milioni di euro per effetto essenzialmente del saldo netto tra i rimborsi di periodo di finanziamenti in essere con eni (-8.427 milioni di euro complessivamente) e l’emissione di n. 6 prestiti obbligazionari (+6.046 milioni di euro).

Al 31 dicembre 2012 Snam dispone di linee di credito bancarie a lungo termine committed non utilizzate per circa 3,2 miliardi di euro.

Covenants

I principali contratti di finanziamento bilaterali e sindacati con banche e altri Istituti finanziatori in essere al 31 dicembre 2012 contengono impegni (covenant), in linea con la prassi internazionale. Tali impegni riguardano, inter alia, il rispetto di financial covenants, clausole di pari passu, negative pledge e change of control. Alcuni di tali impegni sono previsti anche per i prestiti obbligazionari emessi da Snam, nell’ambito del programma EMTN.

Nel corso del 2012 tutte le verifiche relative ai financial covenant contrattualmente previsti hanno confermato il rispetto degli stessi³⁵.