17 Passività finanziarie a lungo termine e quote a breve di passività a lungo termine

Le passività finanziarie a lungo termine, comprese le quote a breve termine, di 12.229 milioni di euro (11.381 milioni di euro al 31 dicembre 2013), sono di seguito analizzate:

Le passività finanziarie verso banche (2.157 milioni si euro) si riferiscono a finanziamenti a scadenza su provvista dalla Banca Europea degli Investimenti (1.252 milioni di euro) e a linee di credito revolving (905 milioni di euro).

Le passività finanziarie verso banche sono interamente a tasso variabile, il corrispondente valore di mercato è ritenuto pari al valore nominale di rimborso.

Al 30 giugno 2014 Snam dispone di linee di credito revolving committed non utilizzate per un importo pari a circa 4,7 miliardi di euro. Alla stessa data non risultano inadempimenti di clausole o violazioni contrattuali connesse a contratti di finanziamento.

Al 30 giugno 2014 Snam ha in essere finanziamenti a medio-lungo termine concessi da un pool di banche nazionali e internazionali, con alcune delle quali ha stipulato anche alcuni finanziamenti bilaterali. I principali debiti finanziari a medio-lungo termine sono soggetti, inter alia, ad impegni (covenants) tipici della prassi internazionale di mercato quali, a titolo esemplificativo, indici finanziari da rispettare (financial covenants), clausole di negative pledge, pari passu e change of control.

In particolare, i finanziamenti in pool e larga parte dei prestiti bilaterali sono soggetti, inter alia:

• ad un financial covenant che prevede il rispetto da parte di Snam di un determinato ratio tra indebitamento finanziario netto e RAB, così come definiti nei contratti;
• ad un impegno di “negative pledge” ai sensi del quale Snam e le società controllate del gruppo sono soggette a limitazioni in merito alla creazione di diritti reali di garanzia o altri vincoli su tutti o parte dei rispettivi beni, azioni o su merci e/o documenti rappresentativi di merci; tale covenant è soggetto a determinate scadenze temporali e ad eccezioni relative a vincoli la cui creazione e/o esistenza è espressamente consentita.

Relativamente ai finanziamenti a medio – lungo termine stipulati con la Banca Europea per gli Investimenti in essere al 30 giugno 2014, sono previste clausole contrattuali in linea con quelle sopra illustrate, ad eccezione del financial covenant.

Al 30 giugno 2014 i debiti finanziari soggetti a queste clausole restrittive ammontano a circa 2,6 miliardi di euro.

Il mancato rispetto dei covenants previsti per tali finanziamenti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross-default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del relativo prestito¹⁰.

Nel corso del 2014 Snam ha provveduto a rimborsare: (i) parzialmente, in via anticipata, un finanziamento a scadenza con CDP, su provvista della Banca Europea per gli Investimenti, per un importo nominale pari a 100 milioni di euro; (ii) linee di credito revolving per un ammontare nominale pari a 165 milioni di euro; (iii) un finanziamento giunto a scadenza per un ammontare nominale di 100 milioni di euro.

Le obbligazioni, pari a un valore nominale di 9.942 milioni di euro, riguardano titoli emessi nell’ambito del programma di Euro Medium Term Notes¹¹. Il valore nominale delle obbligazioni ordinarie in scadenza nei prossimi diciotto mesi è pari complessivamente a 750 milioni di euro.

L’analisi dei prestiti obbligazionari per emittente e per valuta con l’indicazione della scadenza e del tasso di interesse è la seguente:

Emissioni obbligazionarie

Nel primo semestre del 2014 Snam ha effettuato l’emissione di tre prestiti obbligazionari per un valore nominale pari rispettivamente a 600, 150, e 500 milioni di euro.

Il valore di mercato dei prestiti obbligazionari, determinato utilizzando le quotazioni ufficiali a fine periodo, ammonta a circa 10,5 miliardi di euro.

I covenants previsti dal regolamento dei titoli del programma sono quelli tipici della prassi internazionale di mercato e riguardano, inter alia, clausole di negative pledge e di pari passu. In particolare, ai sensi della clausola di negative pledge, Snam e le controllate rilevanti della stessa non possono rispettivamente creare o mantenere in essere vincoli su tutti o parte dei propri beni o sulle proprie entrate per garantire indebitamento, presente o futuro, fatta eccezione per le ipotesi espressamente consentite.

Il mancato rispetto dei covenants previsti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross-default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del prestito obbligazionario¹².

Nel corso del primo semestre 2014 tutte le verifiche relative ai financial covenant contrattualmente previsti hanno confermato il rispetto degli stessi alla data del 30 giugno 2014.

Di seguito viene evidenziato il dettaglio dell’indebitamento finanziario netto con l’evidenza dei rapporti verso parti correlate: