14 Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

Le partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, di importo pari a 1.402 milioni di euro (1.024 milioni di euro al 31 dicembre 2013), presentano la seguente composizione e movimentazione:

Le acquisizioni e sottoscrizioni (488 milioni di euro) riguardano principalmente l’acquisizione da parte di Snam S.p.A. della partecipazione (84,47% del capitale sociale, cui spetta l’89,22% dei diritti economici)²⁶ detenuta da CDP GAS S.r.l. (CDP GAS) in Trans Austria Gasleitung GmbH (TAG) a fronte di un corrispettivo contrattuale pari a 505²⁷ milioni di euro. Il controvalore della partecipazione è stato successivamente rettificato per effetto della variazione negativa (−19 milioni di euro) derivante dalla differenza tra il prezzo di emissione delle azioni Snam determinato dal Consiglio di Amministrazione in data 17 dicembre 2014 (4,218 euro per azione) e il fair value delle azioni Snam (4,056 euro per azione) alla data di perfezionamento dell’operazione (19 dicembre 2014). Per maggiori informazioni in merito all’operazione di acquisizione della partecipazione in TAG si veda il capitolo “Profilo dell’anno – Principali eventi” della Relazione sulla gestione.

Le plusvalenze da valutazione con il metodo del patrimonio netto (79 milioni di euro) si riferiscono essenzialmente alle Società TIGF (24 milioni di euro) e GasBridge 1 B.V. e GasBridge 2 B.V. (9 milioni di euro), partecipate da Snam S.p.A., Toscana Energia S.p.A. (23 milioni di euro) e A.E.S. (20 milioni di euro)²⁸ partecipate da Italgas S.p.A.

Le plusvalenze da rideterminazione del fair value (52 milioni di euro) riguardano principalmente la rivalutazione della quota azionaria precedentemente detenuta in A.E.S. (49%) al rispettivo fair value alla data di acquisizione del controllo²⁹.

La variazione dell’area di consolidamento riguarda l’acquisizione del controllo di A.E.S. S.p.A.

L’interessenza nelle passività potenziali delle imprese a controllo congiunto e collegate è riportata alla nota n. 24 “Garanzie, impegni e rischi”.

Sulle partecipazioni non sono costituite garanzie reali.

Con riferimento al valore recuperabile delle partecipazioni, per le società operanti esclusivamente nei business regolati il valore recuperabile è determinato considerando il valore della RAB (oppure il valore attuale di una stima dei flussi di cassa attesi basati sul valore della RAB e del sistema di regolazione) rettificato della posizione finanziaria netta.

Per le società che svolgono esclusivamente o in parte attività significative non soggette a regolazione, il valore recuperabile delle partecipazioni si basa su metodologie di valutazione aziendale generalmente riconosciute quali Discounted Cash Flows (DCF), Discounted Dividend Model (DDM), metodo patrimoniale semplice, metodo reddituale, metodo misto patrimoniale – reddituale, ovvero sulla determinazione del fair value della partecipazione in funzione di transazioni recenti di mercato. Il valore recuperabile viene stimato sulla base di un periodo esplicito di 5 anni (o inferiore), sulla base dei piani approvati dai relativi Board e considerando un terminal value (TV) determinato utilizzando, in funzione delle singole fattispecie, multipli di mercato o l’equity RAB alla data rilevante.

Il valore recuperabile così stimato, è risultato essere per tutte le partecipazioni superiore al valore di iscrizione in bilancio.

Le imprese consolidate, le imprese controllate non consolidate, le imprese controllate congiuntamente con altri soci, le imprese collegate nonché le altre partecipazioni rilevanti sono distintamente indicate nell’Allegato “Imprese e partecipazioni rilevanti di Snam S.p.A. al 31 dicembre 2014” che fa parte integrante delle presenti note.

Altre informazioni sulle partecipazioni

Coerentemente alle disposizioni richieste dal principio contabile internazionale IFRS 12 “Informativa sulle partecipazioni in altre entità”, di seguito è riportata la sintesi dei dati economico – finanziari delle imprese a controllo congiunto, collegate e controllate non consolidate.

Partecipazioni in imprese a controllo congiunto

I dati economico – finanziari relativi a ciascuna partecipazione in società a controllo congiunto giudicata significativa, riferiti ai valori di bilancio redatti in base ai principi IFRS delle imprese partecipate³⁰, sono di seguito riportati:

INFORMAZIONI SULLE PARTECIPAZIONI IN IMPRESE A CONTROLLO CONGIUNTO

TIGF Holding S.A.S.

TIGF Holding S.A.S. è una società di diritto francese che controlla (per il tramite di TIGF Investissements S.A.S., controllata al 100% da TIGF Holding) il 100% di TIGF S.A.

TIGF S.A. (Transport et Infrastructures Gaz France) è una società attiva nel trasporto e nello stoccaggio di gas naturale nel Sud Ovest della Francia. L’attività di trasporto di gas naturale in Francia è soggetta a regolazione.

Al 31 dicembre 2014 la società TIGF Holding S.A.S. risulta partecipata da Snam (45%), dal Fondo sovrano di Singapore GIC (35%) e da EDF (20%, attraverso il fondo dedicato alle passività derivanti dalla dismissione degli asset nucleari)³¹.

TIGF Holding S.A.S. presenta il bilancio consolidato, comprendendo nell’area di consolidamento oltre che TIGF Holding S.A.S., TIGF Investissements S.A.S. e TIGF S.A.

Le regole di governance societarie prevedono che le decisioni sulle attività rilevanti debbano essere prese con il consenso unanime tra i soci Snam e GIC.

Trans Austria Gasleitung Gmbh (TAG)

Trans Austria Gasleitung Gmbh (TAG) è una società di diritto austriaco attiva nel settore del trasporto di gas naturale ed è proprietaria del gasdotto che collega il confine tra Slovacchia e Austria con il punto di entrata di Tarvisio.

L’attività di trasporto di gas naturale svolta da TAG è soggetta a regolazione da parte delle competenti Autorità Austriache.

Al 31 dicembre 2014 Snam S.p.A. detiene l’84,47% del capitale sociale, cui spetta l’89,22% dei diritti economici. La restante quota del capitale sociale è detenuta da Gas Connect Austria GmbH (GCA).

Gli accordi contrattuali stipulati tra Snam, TAG e GCA prevedono, inoltre, che qualora TAG non sia in grado di finanziarsi autonomamente, siano i soci a finanziarla in ragione della quota azionaria posseduta.

Le regole di governance societarie prevedono che le decisioni sulle attività rilevanti debbano essere prese con il consenso unanime tra i soci Snam S.p.A. e GCA.

Toscana Energia S.p.A

Toscana Energia S.p.A. è una società attiva nel settore della distribuzione di gas naturale nella Regione Toscana.

L’attività di distribuzione del gas naturale è soggetta a regolazione.

Il capitale sociale di Toscana Energia S.p.A. è partecipato da Italgas S.p.A. (48,08%), dal Comune di Firenze (20,61%), da Publiservizi S.p.A.³² (10,38%) e da Enti Pubblici Locali³³ (20,93%).

Le regole di governance societarie prevedono che le decisioni sulle attività rilevanti debbano essere prese con il consenso unanime tra il socio privato (Italgas) e il Socio Pubblico (Comuni).

Toscana Energia S.p.A. presenta il bilancio consolidato comprendendo nell’area di consolidamento oltre che alla società Toscana Energia S.p.A., le società Toscana Energia Green S.p.A. e Agestel S.r.l.

GasBridge 1 BV e GasBridge 2 BV

GasBridge 1 BV e GasBridge 2 BV sono due società di diritto olandese partecipate al 50% rispettivamente da Snam S.p.A. e da Fluxys Europe BV.

Le due società detengono complessivamente ed in maniera paritetica il capitale sociale delle seguenti società:

• il 31,5% di Interconnector UK Ltd;
• il 51% di Interconnector Zeebrugge Terminal SCRL;
• il 10% di Huberator SA, società controllata da Fluxys.

Le regole di governance societarie prevedono che le decisioni sulle attività rilevanti debbano essere prese con il consenso unanime tra i due soci Snam S.p.A. e Fluxys Europe BV.

Il valore di bilancio delle partecipazioni in tutte le imprese a controllo congiunto individualmente non giudicate significative valutate secondo il metodo del patrimonio netto ammonta a 1 milione di euro. L’utile del 2014 relativo a tutte le imprese a controllo congiunto individualmente non giudicate significative ammonta complessivamente a circa 0,3 milioni di euro.

Restrizioni significative

Ai sensi delle disposizioni dell’IFRS 12 si segnalano di seguito le principali restrizioni significative in relazione alla capacità delle imprese partecipate di trasferire fondi a Snam sotto forma di dividendi, rimborsi di prestiti o di anticipazioni effettuate dalla partecipante.

TIGF Investissement S.A.S.

Il pagamento degli interessi calcolati sull’importo nominale del prestito obbligazionario convertibile di 790 milioni di euro (di cui 356 milioni di euro sottoscritti da Snam), può essere posticipato discrezionalmente dall’emittente TIGF Investissement. Il debito obbligazionario è subordinato rispetto ai finanziamenti bancari in essere.

TAG GmbH

Il credito finanziario di Snam (216 milioni di euro al 31 dicembre 2014)³⁴ è subordinato rispetto ai finanziamenti bancari in essere.

Partecipazioni in imprese collegate

I dati economico – finanziari relativi a ciascuna partecipazione in società collegata giudicata significativa, riferiti ai valori di bilancio redatti in base ai principi IFRS delle imprese partecipate³⁵, sono di seguito riportati:

INFORMAZIONI SULLE PARTECIPAZIONI IN IMPRESE COLLEGATE

Acam Gas S.p.A.

Acam Gas S.p.A. è una società attiva nel settore della distribuzione di gas naturale nella Regione Liguria.

Il capitale sociale di Acam Gas S.p.A. è detenuto per il 49% da Italgas S.p.A. e per il 51% da ACAM S.p.A. che consolida integralmente la società in virtù del controllo su di essa esercitato.

Partecipazioni in imprese controllate non consolidate

Di seguito sono fornite le informazioni sulle società controllate non consolidate dal gruppo al 31 dicembre 2014.

Il valore di bilancio delle partecipazioni in tutte le società controllate non consolidate (Metano Arcore S.p.A.³⁶ e SETEAP S.p.A.³⁷ partecipate al 100% rispettivamente da Italgas S.p.A. e da Napoletana Gas S.p.A.) valutate secondo il criterio del patrimonio netto ammonta a 9 milioni di euro.

I principali dati di riferimento delle imprese consolidate, delle imprese controllate non consolidate, delle imprese controllate congiuntamente con altri soci, delle imprese collegate nonché delle altre partecipazioni rilevanti sono distintamente indicati nell’Allegato “Imprese e partecipazioni rilevanti di Snam S.p.A. al 31 dicembre 2014” che fa parte integrante delle presenti note.