Stato patrimoniale riclassificato

Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato aggrega i valori attivi e passivi dello schema obbligatorio pubblicato nella Relazione finanziaria annuale e nella Relazione finanziaria semestrale secondo il criterio della funzionalità alla gestione dell’impresa, suddivisa convenzionalmente nelle tre funzioni fondamentali: l’investimento, l’esercizio e il finanziamento.

Il management ritiene che lo schema proposto rappresenti un’utile informativa per l’investitore perché consente di individuare le fonti di risorse finanziarie (mezzi propri e di terzi) e gli impieghi di risorse finanziarie nel capitale immobilizzato e in quello di esercizio.

Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato è utilizzato dal management per il calcolo dei principali indici di redditività del capitale (ROI e ROE).

Il capitale immobilizzato (21.813 milioni di euro) aumenta di 1.230 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2013 per effetto essenzialmente dell’incremento degli immobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali (+914 milioni di euro) e delle partecipazioni (+378 milioni di euro).

L’analisi della variazione degli immobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali (+914 milioni di euro) è la seguente:

Le altre variazioni (137 milioni di euro) riguardano principalmente: (i) gli effetti derivanti dall’adeguamento del valore attuale degli esborsi a fronte degli oneri di smantellamento e ripristino dei siti (+157 milioni di euro) dovuto essenzialmente ad una riduzione dei tassi di attualizzazione attesi; (ii) la variazione delle rimanenze di tubazioni e dei relativi materiali accessori acquistati per le attività di investimento e non ancora impiegate nelle attività di realizzazione degli impianti (+35 milioni di euro); (iii) i contributi di periodo (−65 milioni di euro).

La variazione dell’area di consolidamento (290 milioni di euro) si riferisce all’acquisizione del controllo, a partire dal 1 luglio 2014, di A.E.S.Torino S.p.A. a seguito dell’operazione di scissione non proporzionale relativa alla separazione societaria delle attività di distribuzione di gas naturale da quelle inerenti i servizi calore e teleriscaldamento. A partire da tale data, Italgas detiene il 100% del capitale della Società scissa, A.E.S.Torino S.p.A., che post operazione svolge esclusivamente il servizio di distribuzione di gas naturale nell’area torinese.

Gli investimenti tecnici del 2014 di 1.313 milioni di euro⁵⁰ (1.290 milioni di euro nel 2013) si riferiscono principalmente ai settori trasporto (700 milioni di euro), distribuzione (359 milioni di euro) e stoccaggio (240 milioni di euro).

Rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo

Le rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo, pari a 363 milioni di euro (parimenti al 31 dicembre 2013), sono costituite da quantità minime di gas naturale che le società di stoccaggio sono obbligate a detenere ai sensi del D.P.R. 31 gennaio 2001, n. 22. Le quantità di gas in giacenza, corrispondenti a circa 4,5 miliardi di standard metri cubi di gas naturale, sono determinate annualmente dal Ministero dello Sviluppo Economico⁵¹.

Partecipazioni

La voce partecipazioni (1.402 milioni di euro) accoglie la valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto ed è riferita, in particolare, alle società TIGF Holding S.A.S. (565 milioni di euro), Trans Austria Gasleitung GmbH – TAG (486 milioni di euro)⁵², Toscana Energia S.p.A. (163 milioni di euro), Gasbridge 1 B.V. e Gasbridge 2 B.V. (127 milioni di euro cumulativamente).

Il capitale di esercizio netto (864 milioni di euro) si incrementa di 291 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2013 per effetto principalmente: (i) della riduzione delle altre passività (+250 milioni di euro) e dei ratei e risconti da attività regolate (+167 milioni di euro) riferita essenzialmente al settore stoccaggio a seguito principalmente dell’esposizione della voce “Crediti commerciali e altri crediti” al netto delle relative passività (420 milioni di euro complessivamente) connesse ai prelievi di gas strategico effettuati da alcuni utenti nel corso degli esercizi 2010 e 2011 a fronte dei quali non è stato effettuato né il pagamento dei corrispettivi fissati dall’Autorità⁵³ né il reintegro dei quantitativi prelevati nei termini stabiliti dal Codice di stoccaggio; (ii) della riduzione dei debiti commerciali (+231 milioni di euro) riferita principalmente al settore trasporto (+183 milioni di euro) a seguito dei minori debiti derivanti dal servizio di bilanciamento (+163 milioni di euro); (iii) della riduzione delle passività per imposte differite (+214 milioni di euro) attribuibile prevalentemente agli effetti dell’adeguamento della fiscalità differita conseguente alla dichiarazione di illegittimità costituzionale dell’addizionale IRES (120 milioni di euro); (iv) ai minori debiti tributari (+121 milioni di euro) dovuti alla riduzione, dall’anno 2014, dal 10,5% al 6,5% dell’aliquota addizionale IRES e a maggiori acconti di imposta versati.

Tali fattori sono stati parzialmente compensati: (i) dal decremento dei crediti commerciali (−540 milioni di euro) riferito essenzialmente al settore stoccaggio (−493 milioni di euro), dovuto principalmente alla predetta esposizione delle passività iscritte a fronte dei prelievi di gas strategico (−420 milioni di euro); (ii) dall’incremento dei fondi rischi ed oneri (−177 milioni di euro) dovuto essenzialmente alla revisione stima del fondo smantellamento e ripristino siti del settore stoccaggio (−103 milioni di euro) e del settore trasporto (−54 milioni di euro) a seguito della riduzione dei tassi di interesse attesi.

Attività destinate alla vendita e passività direttamente associabili

Le attività destinate alla vendita e le passività direttamente associabili riguardano un complesso immobiliare, di proprietà Italgas (16 milioni di euro, al netto dei fondi ambientali relativi ad oneri per interventi di bonifica sull’immobile) per il quale sono in corso di perfezionamento le trattative di vendita⁵⁴.

Informazioni in merito alle singole voci del patrimonio netto nonché alle loro variazioni, rispetto al 31 dicembre 2013, sono fornite nella nota n. 22 “Patrimonio netto” delle Note al bilancio consolidato.

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2014 ammonta a 13.652 milioni di euro (13.326 milioni di euro al 31 dicembre 2013).

Il positivo flusso di cassa netto da attività operativa di 1.529 milioni di euro ha consentito di coprire interamente i fabbisogni finanziari connessi agli investimenti tecnici e di generare un free cash flow di 297 milioni di euro. Dopo il pagamento agli azionisti del saldo del dividendo 2013 di 507 milioni di euro, l’indebitamento finanziario netto ammonta a 13.652 milioni di euro, in aumento di 326 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2013, di cui 112 milioni di euro derivanti dalla variazione del perimetro di consolidamento attribuibile all’acquisizione del controllo, a partire dal 1 luglio 2014, di A.E.S.

I debiti finanziari e obbligazionari pari a 13.942 milioni di euro (13.328 milioni di euro al 31 dicembre 2013) sono interamente denominati in euro, ad eccezione di un prestito obbligazionario a tasso fisso di ammontare pari a 10 miliardi di Yen giapponesi, integralmente convertito in euro attraverso uno strumento finanziario derivato di copertura Cross Currency Swap (CCS).

I crediti finanziari e disponibilità liquide ed equivalenti, pari a 290 milioni di euro, includono crediti finanziari non strumentali all’attività operativa verso società a controllo congiunto (216 milioni di euro)⁵⁵.

La variazione delle disponibilità liquide ed equivalenti (72 milioni di euro) è dovuta alla costituzione di un conto deposito (47 milioni di euro) presso un primario istituto di credito nell’ambito di operazioni di portafoglio relative al settore distribuzione di gas naturale e alle disponibilità liquide presso la società Gasrule Ltd per l’esercizio delle attività assicurative del gruppo (25 milioni di euro).

I debiti finanziari al 31 dicembre 2014 si riferiscono principalmente a prestiti obbligazionari (10,6 miliardi di euro, pari al 76,3%), debiti verso Banche (2 miliardi di euro, pari al 14,7%) e contratti di finanziamento su provvista della Banca Europea per gli Investimenti – BEI (1,3 miliardi di euro, pari al 9%)⁵⁶.

I debiti finanziari a lungo termine (11.885 milioni di euro) rappresentano circa l’85% dell’indebitamento finanziario (circa l’83% al 31 dicembre 2013).

Di seguito sono rappresentati i debiti finanziari a lungo termine con le relative scadenze di rimborso:

Al 31 dicembre 2014 la composizione del debito per tipologia di tasso d’interesse è la seguente:

Le passività finanziarie a tasso fisso (9.681 milioni di euro) aumentano di 1.122 milioni di euro a seguito di nuove emissioni di prestiti obbligazionari.

Le passività finanziarie a tasso variabile (4.261 milioni di euro) si riducono di 508 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2013 per effetto essenzialmente dei rimborsi anticipati di linee di credito revolving bilaterali (−1.370 milioni di euro) e del rimborso di due finanziamenti Term Loan giunti a naturale scadenza (−701 milioni di euro complessivamente). Tali effetti sono stati in parte compensati dall’accensione di nuovi finanziamenti bancari (+1.000 milioni di euro) e da nuove emissioni di prestiti obbligazionari (+645 milioni di euro⁵⁷).

Alla data del 31 dicembre 2014 Snam dispone di linee di credito a lungo termine committed non utilizzate per un importo pari a 3,9 miliardi di euro.

Informazioni sui financial covenants sono fornite alla nota n. 16 “Passività finanziarie a breve termine, passività finanziarie a lungo termine e quote a breve di passività finanziarie a lungo termine” delle Note al bilancio consolidato.