Stato patrimoniale riclassificato

Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato aggrega i valori attivi e passivi dello schema obbligatorio pubblicato nella Relazione finanziaria annuale e nella Relazione finanziaria semestrale secondo il criterio della funzionalità alla gestione dell’impresa, suddivisa convenzionalmente nelle tre funzioni fondamentali: l’investimento, l’esercizio e il finanziamento.

Il management ritiene che lo schema proposto rappresenti un’utile informativa per l’investitore perché consente di individuare le fonti di risorse finanziarie (mezzi propri e di terzi) e gli impieghi di risorse finanziarie nel capitale immobilizzato e in quello di esercizio.

Lo schema dello stato patrimoniale riclassificato è utilizzato dal management per il calcolo dei principali indici di redditività del capitale (ROI e ROE).

Il capitale immobilizzato (20.583 milioni di euro) aumenta di 1.016 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2012 per effetto essenzialmente dell’incremento delle partecipazioni (+551 milioni di euro) e dell’aumento degli immobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali (+446 milioni di euro).

L’analisi della variazione degli immobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali (+446 milioni di euro) è la seguente:

Le altre variazioni (-52 milioni di euro) riguardano: (i) la rilevazione dei contributi (-71 milioni di euro); (ii) la variazione delle rimanenze di tubazioni e dei relativi materiali accessori acquistati per le attività di investimento e non ancora impiegati nelle attività di realizzazione degli impianti (-33 milioni di euro); (iii) le variazioni di stima degli oneri di smantellamento e ripristino dei siti di stoccaggio (-28 milioni di euro) dovute essenzialmente ad un aumento dei tassi di attualizzazione attesi. Tali fattori sono stati in parte compensati dall’iscrizione dell’asset abbandono (+64 milioni di euro) per la stima dei costi relativi ad infrastrutture di trasporto del gas naturale.

Gli investimenti tecnici del 2013 di 1.290 milioni di euro²⁷ (1.300 milioni di euro nel 2012) si riferiscono principalmente ai settori di attività trasporto (672 milioni di euro), distribuzione (358 milioni di euro) e stoccaggio (251 milioni di euro).

Rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo

Le rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo, pari a 363 milioni di euro (parimenti al 31 dicembre 2012), sono costituite da quantità minime di gas naturale che le Società di stoccaggio sono obbligate a detenere ai sensi del D.P.R. 31 gennaio 2001, n. 22. Le quantità di gas in giacenza, corrispondenti a circa 4,5 miliardi di standard metri cubi di gas naturale, sono determinate annualmente dal Ministero dello Sviluppo Economico²⁸.

Partecipazioni

La voce partecipazioni (1.024 milioni di euro) accoglie la valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto ed è riferita, in particolare, alle società TIGF Holding S.A.S. (562 milioni di euro)²⁹, Toscana Energia S.p.A. (152 milioni di euro), Azienda Energia e Servizi Torino S.p.A. (126 milioni di euro), Gasbridge 1 B.V. (63,5 milioni di euro) e Gasbridge 2 B.V. (63,5 milioni di euro).

Il capitale di esercizio netto (-1.155 milioni di euro) si riduce di 16 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2012 per effetto principalmente: (i) dell’incremento dei debiti commerciali (-283 milioni di euro), riferito essenzialmente al settore trasporto, a seguito dei maggiori debiti derivanti dal servizio di bilanciamento (-310 milioni di euro); (ii) dei maggiori fondi per rischi e oneri (-80 milioni di euro) dovuti principalmente all’incremento del fondo smantellamento e ripristino siti (-46 milioni di euro) e all’accantonamento al fondo per esodi agevolati (-26 milioni di euro); (iii) della riduzione dei crediti tributari (-72 milioni di euro) a seguito principalmente della compensazione di crediti IVA in essere al 31 dicembre 2012 riferiti al settore distribuzione; (iv) dell’aumento dei debiti tributari (-62 milioni di euro) dovuto essenzialmente ai maggiori debiti per IRES e IRAP (-49 milioni di euro) per effetto del maggior utile prima delle imposte.

Tali fattori sono stati in parte compensati: (i) dall’incremento dei crediti commerciali (+347 milioni di euro), riferito al settore trasporto, a seguito principalmente dei maggiori crediti derivanti dal servizio di bilanciamento (+182 milioni di euro), essenzialmente per le competenze dei mesi di novembre e dicembre, e al settore stoccaggio (+59 milioni di euro) a fronte dell’incremento dei crediti verso la Cassa Conguaglio per il Settore Elettrico derivanti da corrispettivi tariffari; (ii) dalla riduzione dei ratei e risconti da attività regolate (+106 milioni di euro) riferiti essenzialmente al settore trasporto.

Attività destinate alla vendita e passività direttamente associabili

Le attività destinate alla vendita e le passività direttamente associabili riguardano un complesso immobiliare, di proprietà Italgas (16 milioni di euro, al netto dei fondi ambientali relativi ad oneri per interventi di bonifica sull’immobile) per il quale sono in corso di perfezionamento le trattative di vendita³⁰.

Le altre variazioni (+8 milioni di euro) riguardano principalmente gli effetti derivanti dall’esercizio di n. 1.233.700 stock option da parte di dirigenti Snam³¹ (+4 milioni di euro).

Informazioni in merito alle singole voci del patrimonio netto nonché alle loro variazioni, rispetto al 31 dicembre 2012, sono fornite nella nota n. 29 “Patrimonio netto” delle Note al bilancio consolidato.

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2013 ammonta a 13.326 milioni di euro (12.398 milioni di euro al 31 dicembre 2012).

Il positivo flusso di cassa netto da attività operativa di 1.698 milioni di euro ha consentito di finanziare pressoché interamente i fabbisogni finanziari connessi agli investimenti tecnici netti e all’acquisto della partecipazione in TIGF (1.790 milioni di euro complessivamente). L’indebitamento finanziario netto, dopo il pagamento del dividendo agli azionisti pari a 845 milioni di euro, ammonta a 13.326 milioni di euro, in aumento di 928 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2012.

I debiti finanziari e obbligazionari al 31 dicembre 2013 pari a 13.328 milioni di euro (12.413 milioni di euro al 31 dicembre 2012) sono interamente denominati in euro, ad eccezione di un prestito obbligazionario a tasso fisso di ammontare pari a 10 miliardi di Yen giapponesi, integralmente convertito in euro attraverso uno strumento finanziario derivato di copertura per un controvalore, alla data di emissione, di circa 75 milioni di euro.

I debiti finanziari al 31 dicembre 2013 si riferiscono principalmente a prestiti obbligazionari (8,9 miliardi di euro, pari al 66,5%), debiti verso Banche (3,1 miliardi di euro, pari al 23,3%) e contratti di finanziamento su provvista della Banca Europea per gli Investimenti - BEI (1,3 miliardi di euro, pari al 10,1%).

I debiti finanziari a lungo termine (11.078 milioni di euro) rappresentano circa l’83% dell’indebitamento finanziario (circa il 96% al 31 dicembre 2012) e hanno una durata media di 5 anni (parimenti al 31 dicembre 2012).

Di seguito sono rappresentati i debiti finanziari a lungo termine con le relative scadenze di rimborso:

Al 31 dicembre 2013 la composizione del debito per tipologia di tasso d’interesse è la seguente:

Le passività finanziarie a tasso fisso (8.559 milioni di euro) aumentano di 2.511 milioni di euro a seguito di nuove emissioni di prestiti obbligazionari.

Le passività finanziarie a tasso variabile (4.769 milioni di euro) si riducono di 1.596 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2012 per effetto essenzialmente dell’estinzione anticipata di un finanziamento Term Loan (-1.483 milioni di euro) e dei rimborsi netti di linee di credito revolving (-1.673 milioni di euro). Tali effetti sono stati in parte compensati dalla sottoscrizione di finanziamenti bancari Term Loan (+1.249 milioni di euro, di cui 647 milioni di euro su provvista BEI), e dal collocamento privato di un prestito obbligazionario (+300 milioni di euro).

Alla data del 31 dicembre 2013 Snam dispone di linee di credito a lungo termine committed non utilizzate per un importo pari a 5,2 miliardi di euro³².

Covenants

I principali contratti di finanziamento bilaterali e sindacati con banche e altri Istituti finanziatori in essere al 31 dicembre 2013 contengono impegni (covenant), in linea con la prassi internazionale. Tali impegni riguardano, inter alia, il rispetto di financial covenants, clausole di pari passu, negative pledge e change of control. Alcuni di tali impegni sono previsti anche per i prestiti obbligazionari emessi da Snam, nell’ambito del programma EMTN. Nel corso del 2013 tutte le verifiche relative ai financial covenant contrattualmente previsti hanno confermato il rispetto degli stessi³³.