24 Passività finanziarie a lungo termine e quote a breve

L’analisi dell’indebitamento finanziario netto, secondo lo schema utilizzato nella Relazione sulla gestione, è la seguente:

Passività finanziarie a lungo termine

Le passività finanziarie a lungo termine, comprese le quote a breve termine, di 11.381 milioni di euro (12.049 milioni di euro al 31 dicembre 2012), sono di seguito analizzate:

La diminuzione delle passività finanziarie a lungo termine (668 milioni di euro) è dovuta all’effetto combinato di accensioni e rimborsi avvenuti nel corso del 2013.

Le accensioni (3.808 milioni di euro) hanno riguardato principalmente: (i) l’emissione di 5 prestiti obbligazionari per un valore nominale complessivo di 1.945 milioni di euro; (ii) la riapertura di due emissioni obbligazionarie già in circolazione per un importo incrementale nominale complessivamente pari a 750 milioni di euro; (iii) la concessione di n. 3 finanziamenti dalla Banca Europea per gli Investimenti (BEI), rispettivamente di 300, 283 e 65 milioni di euro (finanziamenti amortized a tasso variabile); (iv) l’utilizzo di linee di credito revolving relative a finanziamenti bilaterali con istituzioni creditizie terze per un ammontare complessivo nominale pari a 225 milioni di euro.

I rimborsi (4.471 milioni di euro) hanno riguardato principalmente: (i) l’estinzione anticipata di un finanziamento in pool da parte di istituzioni creditizie terze per un importo nominale pari a 1.500 milioni di euro, la cui scadenza naturale era prevista per il 2017; (ii) linee di credito revolving relative a finanziamenti bilaterali con istituzioni creditizie terze per un ammontare complessivo nominale pari a 2.860 milioni di euro.

L’analisi dei prestiti obbligazionari per emittente e per valuta con l’indicazione della scadenza e del tasso di interesse è la seguente:

Le passività finanziarie verso banche (2.522 milioni si euro) si riferiscono a: (i) linee di credito revolving (1.072 milioni di euro); (ii) finanziamenti a scadenza (Term Loan) per un importo complessivo pari a 1.450 milioni di euro, di cui 1.350 milioni di euro²³ su provvista della Banca Europea per gli Investimenti (BEI), e 100 milioni di euro relativi ad un finanziamento con un istituto creditizio privato con scadenza 29 gennaio 2014.

Al 31 dicembre 2013 Snam dispone di linee di credito revolving committed non utilizzate per un importo pari a circa 5,2 miliardi di euro²⁴. Alla stessa data non risultano inadempimenti di clausole o violazioni contrattuali connesse a contratti di finanziamento.

Le passività finanziarie a lungo termine (11.381 milioni di euro, incluse le quote a breve termine), sono indicate di seguito con le relative scadenze:

La composizione delle passività finanziarie a lungo termine per tipologia di tasso di interesse è la seguente:

Al 31 dicembre 2013 Snam ha in essere finanziamenti a medio-lungo termine concessi da un pool di banche nazionali e internazionali, con alcune delle quali ha stipulato anche alcuni finanziamenti bilaterali. I principali debiti finanziari a medio-lungo termine sono soggetti, inter alia, ad impegni (covenants) tipici della prassi internazionale di mercato quali, a titolo esemplificativo, indici finanziari da rispettare (financial covenants), clausole di negative pledge, pari passu e change of control.

In particolare, i finanziamenti in pool e larga parte dei prestiti bilaterali sono soggetti, inter alia:

• ad un financial covenant che prevede il rispetto da parte di Snam di un determinato ratio tra indebitamento finanziario netto e RAB, così come definiti nei contratti;
• ad un impegno di “negative pledge” ai sensi del quale Snam e le società controllate del gruppo sono soggette a limitazioni in merito alla creazione di diritti reali di garanzia o altri vincoli su tutti o parte dei rispettivi beni, azioni o su merci e/o documenti rappresentativi di merci; tale covenant è soggetto a determinate scadenze temporali e ad eccezioni relative a vincoli la cui creazione e/o esistenza è espressamente consentita.

Snam ha inoltre in essere al 31 dicembre 2013:

• accordi di finanziamento a medio - lungo termine stipulati con Cassa Depositi e Prestiti S.p.A., su provvista della Banca Europea per gli Investimenti. I finanziamenti sono soggetti ad obbligazioni in linea con quanto previsto per gli altri finanziamenti bancari a medio-lungo termine sopra descritti;
• finanziamenti a medio - lungo termine stipulati con la Banca Europea per gli Investimenti, per i quali sono previste clausole contrattuali in linea con quelle sopra esposte, ad eccezione del financial covenant.

Al 31 dicembre 2013 i debiti finanziari soggetti a queste clausole restrittive ammontano a circa 3,7 miliardi di euro.

Il mancato rispetto dei covenants previsti per tali finanziamenti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross-default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del relativo prestito.

Le obbligazioni, pari a un valore nominale di 8.690 milioni di euro, riguardano titoli emessi nell’ambito del programma di Euro Medium Term Notes.

I covenants previsti dal regolamento dei titoli del programma sono quelli tipici della prassi internazionale di mercato e riguardano, inter alia, clausole di negative pledge e di pari passu. In particolare, ai sensi della clausola di negative pledge, Snam e le controllate rilevanti della stessa sono soggette a limitazioni in merito alla creazione o al mantenimento di vincoli su tutti o parte dei propri beni o sulle proprie entrate per garantire indebitamento, presente o futuro, fatta eccezione per le ipotesi espressamente consentite.

Il mancato rispetto dei covenants previsti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross-default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del prestito obbligazionario.

Nel corso del 2013 tutte le verifiche relative ai financial covenant contrattualmente previste hanno confermato il rispetto degli stessi.

Il valore di mercato dei debiti finanziari a lungo termine è analizzato alla nota n. 30 “Garanzie, impegni e rischi” cui si rimanda.

Di seguito viene evidenziato il dettaglio dell’indebitamento finanziario netto con l’evidenza dei rapporti verso parti correlate: