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24 Passività finanziarie a lungo termine e quote a breve

L’analisi dell’indebitamento finanziario netto, secondo lo schema utilizzato nella Relazione sulla gestione, è la seguente:

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(milioni di €)

31.12.2012

31.12.2013

 

Correnti

Non correnti

Totale

Correnti

Non correnti

Totale

Passività finanziarie

 

 

12.554

 

 

13.328

Passività finanziarie a breve termine

505

 

505

1.947

 

1.947

Passività finanziarie a lungo termine

110

11.939

12.049

303

11.078

11.381

Crediti finanziari e disponibilità liquide equivalenti

 

 

(15)

 

 

(2)

Disponibilità liquide ed equivalenti

(15)

 

(15)

(2)

 

(2)

 

600

11.939

12.539

2.248

11.078

13.326

Passività finanziarie a lungo termine

Le passività finanziarie a lungo termine, comprese le quote a breve termine, di 11.381 milioni di euro (12.049 milioni di euro al 31 dicembre 2012), sono di seguito analizzate:

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(milioni di €)

31.12.2012

31.12.2013

 

Quota a breve termine

Quota a lungo termine

Totale

Quota a breve termine

Quota a lungo termine

Totale

Banche

29

5.972

6.001

105

2.417

2.522

Obbligazioni ordinarie

81

5.965

6.046

198

8.659

8.857

Altri finanziatori

 

2

2

 

2

2

 

110

11.939

12.049

303

11.078

11.381

La diminuzione delle passività finanziarie a lungo termine (668 milioni di euro) è dovuta all’effetto combinato di accensioni e rimborsi avvenuti nel corso del 2013.

Le accensioni (3.808 milioni di euro) hanno riguardato principalmente: (i) l’emissione di 5 prestiti obbligazionari per un valore nominale complessivo di 1.945 milioni di euro; (ii) la riapertura di due emissioni obbligazionarie già in circolazione per un importo incrementale nominale complessivamente pari a 750 milioni di euro; (iii) la concessione di n. 3 finanziamenti dalla Banca Europea per gli Investimenti (BEI), rispettivamente di 300, 283 e 65 milioni di euro (finanziamenti amortized a tasso variabile); (iv) l’utilizzo di linee di credito revolving relative a finanziamenti bilaterali con istituzioni creditizie terze per un ammontare complessivo nominale pari a 225 milioni di euro.

I rimborsi (4.471 milioni di euro) hanno riguardato principalmente: (i) l’estinzione anticipata di un finanziamento in pool da parte di istituzioni creditizie terze per un importo nominale pari a 1.500 milioni di euro, la cui scadenza naturale era prevista per il 2017; (ii) linee di credito revolving relative a finanziamenti bilaterali con istituzioni creditizie terze per un ammontare complessivo nominale pari a 2.860 milioni di euro.

L’analisi dei prestiti obbligazionari per emittente e per valuta con l’indicazione della scadenza e del tasso di interesse è la seguente:

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Euro Medium Term Notes (EMTN)

 

 

 

 

 

 

 

(milioni di €)

 

 

 

 

 

 

Società emittente

Valuta

Valore nominale

Disaggio da emissione e rateo di interesse

Totale

Tasso (%)

Scadenza

(*)

Prestito obbligazionario oggetto di riapertura per un importo incrementale pari a 500 milioni di euro con tasso di interesse e scadenza analoghi al collocamento originario.

(**)

Prestito obbligazionario oggetto di riapertura per un importo incrementale pari a 250 milioni di euro con tasso di interesse e scadenza analoghi al collocamento originario.

(***)

Prestito obbligazionario corrispondente a 10 miliardi di Yen giapponesi convertito in euro al tasso di cambio spot di fine esercizio. La passività è stata convertita in euro tramite l’utilizzo di un contratto derivato di copertura Cross Currency Swap.

Snam S.p.A.

1.500

38

1.538

3,875

2018

Snam S.p.A.

1.250

40

1.290

3,5

2020

Snam S.p.A.

1.250

12

1.262

2,375

2017

Snam S.p.A.

1.000

42

1.042

5

2019

Snam S.p.A. (*)

1.000

18

1.018

4,375

2016

Snam S.p.A.

1.000

7

1.007

5,25

2022

Snam S.p.A.

750

 

750

2

2015

Snam S.p.A. (**)

500

9

509

3,375

2021

Snam S.p.A.

300

 

300

Variabile

2016

Snam S.p.A.

70

1

71

2,625

2018

Snam S.p.A. (***)

Yen

70

 

70

1,115

2019

 

 

8.690

167

8.857

 

 

Le passività finanziarie verso banche (2.522 milioni si euro) si riferiscono a: (i) linee di credito revolving (1.072 milioni di euro); (ii) finanziamenti a scadenza (Term Loan) per un importo complessivo pari a 1.450 milioni di euro, di cui 1.350 milioni di euro23 su provvista della Banca Europea per gli Investimenti (BEI), e 100 milioni di euro relativi ad un finanziamento con un istituto creditizio privato con scadenza 29 gennaio 2014.

Al 31 dicembre 2013 Snam dispone di linee di credito revolving committed non utilizzate per un importo pari a circa 5,2 miliardi di euro24. Alla stessa data non risultano inadempimenti di clausole o violazioni contrattuali connesse a contratti di finanziamento.

Le passività finanziarie a lungo termine (11.381 milioni di euro, incluse le quote a breve termine), sono indicate di seguito con le relative scadenze:

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(milioni di €)

Valore al 31 dicembre

Scadenza

Scadenza a lungo termine

Totale
lungo

 

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Oltre

Banche

6.001

2.522

105

790

320

20

51

1.236

2.417

Obbligazioni ordinarie

6.046

8.857

198

748

1.296

1.247

1.562

3.806

8.659

Altri finanziatori

2

2

 

 

 

 

 

2

2

 

12.049

11.381

303

1.538

1.616

1.267

1.613

5.044

11.078

La composizione delle passività finanziarie a lungo termine per tipologia di tasso di interesse è la seguente:

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(milioni di €)

31.12.2012

31.12.2013

 

Valore

%

Valore

%

(*)

Al 31 dicembre 2013 i finanziamenti a tasso fisso si riferiscono pressoché esclusivamente ai prestiti obbligazionari.

A tasso fisso (*)

6.048

50

8.559

75

A tasso variabile

6.001

50

2.822

25

 

12.049

100

11.381

100

Al 31 dicembre 2013 Snam ha in essere finanziamenti a medio-lungo termine concessi da un pool di banche nazionali e internazionali, con alcune delle quali ha stipulato anche alcuni finanziamenti bilaterali. I principali debiti finanziari a medio-lungo termine sono soggetti, inter alia, ad impegni (covenants) tipici della prassi internazionale di mercato quali, a titolo esemplificativo, indici finanziari da rispettare (financial covenants), clausole di negative pledge, pari passu e change of control.

In particolare, i finanziamenti in pool e larga parte dei prestiti bilaterali sono soggetti, inter alia:

  • ad un financial covenant che prevede il rispetto da parte di Snam di un determinato ratio tra indebitamento finanziario netto e RAB, così come definiti nei contratti;
  • ad un impegno di “negative pledge” ai sensi del quale Snam e le società controllate del gruppo sono soggette a limitazioni in merito alla creazione di diritti reali di garanzia o altri vincoli su tutti o parte dei rispettivi beni, azioni o su merci e/o documenti rappresentativi di merci; tale covenant è soggetto a determinate scadenze temporali e ad eccezioni relative a vincoli la cui creazione e/o esistenza è espressamente consentita.

Snam ha inoltre in essere al 31 dicembre 2013:

  • accordi di finanziamento a medio - lungo termine stipulati con Cassa Depositi e Prestiti S.p.A., su provvista della Banca Europea per gli Investimenti. I finanziamenti sono soggetti ad obbligazioni in linea con quanto previsto per gli altri finanziamenti bancari a medio-lungo termine sopra descritti;
  • finanziamenti a medio - lungo termine stipulati con la Banca Europea per gli Investimenti, per i quali sono previste clausole contrattuali in linea con quelle sopra esposte, ad eccezione del financial covenant.

Al 31 dicembre 2013 i debiti finanziari soggetti a queste clausole restrittive ammontano a circa 3,7 miliardi di euro.

Il mancato rispetto dei covenants previsti per tali finanziamenti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross-default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del relativo prestito.

Le obbligazioni, pari a un valore nominale di 8.690 milioni di euro, riguardano titoli emessi nell’ambito del programma di Euro Medium Term Notes.

I covenants previsti dal regolamento dei titoli del programma sono quelli tipici della prassi internazionale di mercato e riguardano, inter alia, clausole di negative pledge e di pari passu. In particolare, ai sensi della clausola di negative pledge, Snam e le controllate rilevanti della stessa sono soggette a limitazioni in merito alla creazione o al mantenimento di vincoli su tutti o parte dei propri beni o sulle proprie entrate per garantire indebitamento, presente o futuro, fatta eccezione per le ipotesi espressamente consentite.

Il mancato rispetto dei covenants previsti, in alcuni casi solo qualora tale mancato rispetto non venga rimediato nei periodi di tempo previsti, nonché il verificarsi di altre fattispecie quali, a titolo esemplificativo, eventi di cross-default, alcune delle quali soggette a specifiche soglie di rilevanza, determinano ipotesi di inadempimento in capo a Snam e, eventualmente, possono causare l’esigibilità immediata del prestito obbligazionario.

Nel corso del 2013 tutte le verifiche relative ai financial covenant contrattualmente previste hanno confermato il rispetto degli stessi.

Il valore di mercato dei debiti finanziari a lungo termine è analizzato alla nota n. 30 “Garanzie, impegni e rischi” cui si rimanda.

Di seguito viene evidenziato il dettaglio dell’indebitamento finanziario netto con l’evidenza dei rapporti verso parti correlate:

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(milioni di €)

31.12.2012

31.12.2013

 

Correnti

Non correnti

Totale

Correnti

Non correnti

Totale

A. Disponibilità liquide ed equivalenti

15

 

15

2

 

2

B. Titoli

 

 

 

 

 

 

C. Liquidità (A+B)

15

 

15

2

 

2

D. Crediti finanziari non strumentali all’attività operativa

 

 

 

 

 

 

E. Passività finanziarie verso banche a breve termine

364

 

364

1.936

 

1.936

F. Passività finanziarie verso banche a lungo termine

27

5.572

5.599

102

2.017

2.119

G. Prestiti obbligazionari

81

5.965

6.046

198

8.659

8.857

H. Passività finanziarie verso entità correlate a breve termine

141

 

141

11

 

11

I. Passività finanziarie verso entità correlate a lungo termine

2

400

402

3

400

403

L. Altre passività finanziarie a breve termine

 

 

 

 

 

 

M. Altre passività finanziarie a lungo termine

 

2

2

 

2

2

N. Indebitamento finanziario lordo (E+F+G+H+I+L+M)

615

11.939

12.554

2.250

11.078

13.328

O. Indebitamento finanziario netto (N-C-D)

600

11.939

12.539

2.248

11.078

13.326

23 L’importo include n. 2 finanziamenti stipulati con CDP su provvista BEI per complessivi 403 milioni di euro.

24 Nei mesi di gennaio e febbraio 2014, nell’ambito del processo di ottimizzazione della struttura del debito, Snam ha ridotto le linee di credito a lungo termine committed a disposizione di 0,5 miliardi di euro.