Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata

Lo schema della Situazione patrimoniale – finanziaria riclassificata aggrega i valori attivi e passivi dello schema obbligatorio pubblicato nella Relazione finanziaria annuale e nella Relazione finanziaria semestrale secondo il criterio della funzionalità alla gestione dell’impresa, suddivisa convenzionalmente nelle tre funzioni fondamentali: l’investimento, l’esercizio e il finanziamento.

Il management ritiene che lo schema proposto rappresenti un’utile informativa per l’investitore perché consente di individuare le fonti di risorse finanziarie (mezzi propri e di terzi) e gli impieghi di risorse finanziarie nel capitale immobilizzato e in quello di esercizio.

Il capitale immobilizzato (20.260 milioni di euro) aumenta di 949 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2019 per effetto essenzialmente: (i) dell’incremento delle attività materiali e immateriali (511 milioni di euro); (ii) dell’incremento delle attività finanziarie (377 milioni di euro) a fronte principamente dei crediti finanziari a lungo termine verso OLT, in cui Snam è subentrata in sede di acquisizione della partecipazione e dell’ingresso nel capitale sociale di ITM Power Plc, partecipazione valutata al Fair Value Through OCI – FVTOCI; (iii) dell’incremento delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto (136 milioni di euro), a fronte degli utili conseguiti nell’esercizio 2020 dalle partecipate al netto dei dividendi incassati, oltre che delle acquisizioni in ADNOC Gas Pipeline (49% in consorzio con 5 fondi internazionali) e Iniziative Biometano S.p.A. (50% con controllo congiunto). Tali effetti sono stati in parte compensati dalla dinamica dei debiti netti relativi all’attività di investimento (75 milioni di euro).

L’analisi della variazione degli immobili, impianti e macchinari e delle attività immateriali è la seguente:

Gli investimenti tecnici del 2020 ammontano a 1.189 milioni di euro³⁴ in crescita rispetto al 2019 (226 milioni di euro; + 23,5%) e in linea con le previsioni nonostante gli impatti del Covid-19. Si riferiscono principalmente ai settori trasporto (981 milioni di euro) e stoccaggio (134 milioni di euro).

La variazione dell’area di consolidamento (56 milioni di euro, di cui 1 milione di euro di attività per diritti d’uso di beni in leasing) si riferisce agli asset rilevati a fronte dell’acquisizione del 70%³⁵ di Mieci S.p.A. (45 milioni di euro) ed Evolve S.p.A. (11 milioni di euro).

Le altre variazioni (54 milioni di euro) riguardano principalmente: (i) gli effetti derivanti dall’adeguamento del valore attuale degli esborsi a fronte degli oneri di smantellamento e ripristino dei siti (73 milioni di euro)³⁶; (ii) i contributi su opere per interferenze con terzi (cosiddette rivalse; 20 milioni di euro).

Rimanenze non correnti – Scorte d’obbligo

Le rimanenze immobilizzate – Scorte d’obbligo, pari a 363 milioni di euro (parimenti al 31 dicembre 2019), sono costituite da quantità minime di gas naturale che le società di stoccaggio sono obbligate a detenere ai sensi del D.P.R. 31 gennaio 2001, n. 22. Le quantità di gas in giacenza, corrispondenti a circa 4,5 miliardi di standard metri cubi di gas naturale, sono determinate annualmente dal Ministero dello Sviluppo Economico³⁷.

Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

Le partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto (1.923 milioni di euro) si riferiscono principalmente alle società Trans Austria Gasleitung GmbH – TAG (521 milioni di euro), Terēga Holding S.A.S. (338 milioni di euro), Trans Adriatic Pipeline AG – TAP (278 milioni di euro), Italgas S.p.A. (235 milioni di euro), Galaxy Pipeline Assets HoldCo Limited (207 milioni di euro), Senfluga (138 milioni di euro) e AS Gasinfrastruktur Beteiligung GmbH (125 milioni di euro). La movimentazione di dettaglio è fornita alla nota n. 16 “Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto” delle Note al Bilancio consolidato.

Altre attività finanziarie

Le altre attività finanziarie (421 milioni di euro) si riferiscono principalmente ai crediti finanziari a lungo termine verso OLT, rinvenienti dal subentro nella quota residua di un finanziamento soci, da Iren S.p.A. in favore di OLT, nell’ambito dell’acquisizione della quota del 49,07% nel capitale sociale della società perfezionata in data 26 febbraio 2020 (332 milioni di euro; 307 al netto dei successivi rimborsi) e alla valutazione al Fair Value Through OCI delle partecipazioni di minoranza nelle società Terminale GNL Adriatico S.r.l. (38 milioni di euro) e ITM Power Plc (74 milioni di euro, a fronte di un costo di acquisto di circa 34 milioni di euro).

Per ulteriori dettagli si rimanda alla nota n. 12 “Altre attività finanziarie correnti e non correnti” delle Note al bilancio consolidato.

Il capitale di esercizio netto (861 milioni di euro) aumenta di 233 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2019. L’aumento è attribuibile principalmente: (i) all’incremento delle attività relative a partite tariffarie del settore trasporto (158 milioni di euro) a seguito principalmente dei maggiori crediti verso la CSEA a fronte dei minori importi fatturati nel 2020 agli utenti, rispetto al vincolo stabilito dall’Autorità di regolazione (106 milioni di euro), oltre che alle maggiori attività nette per componenti tariffarie addizionali fatturate agli utenti (21 milioni di euro) a fronte principalmente di dinamiche di fatturazione dei corrispettivi e delle relative tempistiche di incassi; (ii) ai maggiori crediti tributari netti (83 milioni di euro) dovuti alla dinamica degli acconti versati rispetto al carico fiscale di fine periodo; (iii) alle attività nette rinvenienti dalle imprese entrate nell’area di consolidamento a fine 2020 (33 milioni di euro); (iv) alla riduzione delle passività per strumenti derivati di copertura (25 milioni di euro) a fronte principalmente dell’unwinding di contratti forward start in seguito all’emissione dei relativi strumenti di debito. Tali effetti sono stati in parte compensati: (i) dall’aumento dei fondi per rischi ed oneri (85 milioni di euro) a fronte principalmente dell’adeguamento del valore attuale degli oneri di smantellamento e ripristino dei siti a seguito di una riduzione dei tassi di attualizzazione attesi; (ii) dall’aumento delle passività nette per settlement e bilanciamento del sistema di trasporto gas³⁸ (98 milioni di euro).

Informazioni in merito alle singole voci del patrimonio netto nonché alle loro variazioni, rispetto al 31 dicembre 2019, sono fornite nella nota n. 23 “Patrimonio netto” delle Note al bilancio consolidato.

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2020 ammonta a 12.887 milioni di euro (11.923 milioni di euro al 31 dicembre 2019).

Il positivo flusso di cassa dell’attività operativa (1.597 milioni di euro) ha consentito di finanziare interamente i fabbisogni connessi agli investimenti tecnici netti (1.110 milioni di euro). Tenendo conto degli esborsi netti connessi all’acquisto di partecipazioni (522 milioni di euro, incluso il finanziamento soci verso OLT in cui Snam è subentrata in sede di acquisto della partecipazione), il free cash flow risulta negativo per 35 milioni di euro. L’indebitamento finanziario netto, dopo il flusso di cassa del capitale proprio derivante essenzialmente dal pagamento agli azionisti del dividendo 2019 (779 milioni di euro, di cui 313 milioni di euro a titolo di acconto e 466 milioni di euro a titolo di saldo) e dall’acquisto di azioni proprie (114 milioni di euro), registra un aumento di 964 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2019, incluse le componenti non monetarie correlate all’indebitamento finanziario (36 milioni di euro), riferibili principalmente alla variazione dell’area di consolidamento e alla variazione debiti finanziari rilevati in applicazione dell’IFRS 16 “Leasing”.

I debiti finanziari e obbligazionari al 31 dicembre 2020 pari a 15.937 milioni di euro (14.774 milioni di euro al 31 dicembre 2019) si analizzano come segue:

I prestiti obbligazionari (8.140 milioni di euro) registrano una riduzione di 908 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2019 a seguito principalmente: (i) del rimborso di un prestito obbligazionario a tasso fisso con scadenza 29 gennaio 2020, di importo nominale pari a 350 milioni di euro; (ii) del rimborso di un prestito obbligazionario a tasso fisso con scadenza 13 febbraio 2020, di importo nominale pari a 526 milioni di euro; (iii) del rimborso di un prestito obbligazionario a tasso fisso con scadenza 25 ottobre 2020, di importo nominale pari a 500 milioni di euro; (iv) dal riacquisto sul mercato di titoli obbligazionari a tasso fisso per un valore nominale complessivo pari a 629 milioni di euro con cedola media pari a 0,62% ed una durata residua pari a circa 2,80 anni. L’esborso totale derivante dal riacquisto dei titoli nell’ambito dell’operazione di Liability Management, conclusa a dicembre 2020, ammonta complessivamente a 651 milioni di euro³⁹, comprensivo delle commissioni corrisposte agli intermediari e degli interessi maturati. Tali variazioni sono state in parte compensate dall’emissione: (i) di un Transition Bond di importo nominale pari a 500 milioni di euro, a tasso fisso con scadenza 17 giugno 2030; (ii) di un Transition Bond di importo nominale pari a 600 milioni di euro, a tasso fisso con scadenza 7 dicembre 2028.

I finanziamenti bancari (5.273 milioni di euro) registrano un incremento di 1.569 milioni di euro a seguito principalmente di maggiori utilizzi netti di linee di credito uncommitted (1.047 milioni di euro) e della sottoscrizione di nuovi finanziamenti Term Loan per un valore nominale incrementale pari a 590 milioni di euro.

Gli Euro Commercial Paper (2.503 milioni di euro) riguardano titoli a breve “unsecured” emessi sul mercato monetario e collocati presso investitori istituzionali.

Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti di 3.044 milioni di euro (2.851 milioni di euro al 31 dicembre 2019) si riferiscono principalmente a conti correnti e depositi bancari prontamente esigibili (2.991 milioni di euro) e alle disponibilità liquide presso le società Gasrule Insurance DAC (23 milioni di euro) e Snam International BV (22 milioni di euro).

Al 31 dicembre 2020 Snam dispone di linee di credito a lungo termine committed non utilizzate per un importo pari a 3,2 miliardi di euro.

Informazioni sui financial covenants sono fornite alla nota n. 17 “Passività finanziarie correnti e non correnti” delle Note al bilancio consolidato.